Инвестиционный портфель

Если вы только присоединились к моему проекту, то самый важный вопрос для вас: «Как открыть позицию на основе имеющегося портфеля, ведь курс ценной бумаги уже изменился?»

Здесь нужно действовать через следующее неоспоримое утверждение: «Чем дороже вы покупаете что-то, тем меньше шансов продать это ещё дороже и больше шансов продать дешевле». Поэтому, если вы купите бумаги, которые выросли, скажем, на 37% от цены приобретения, вы возьмёте на себя значительно больший риск, чем брал на себя я с другими инвесторами при заключении сделки по данному эмитенту.

Данную проблему предлагаю решать двумя способами одновременно:

• Не заключайте сделки по бумагам, курс которых вырос более чем на 5% от курса приобретения их мной. Покупайте бумаги, которые выросли меньше или находятся в «красной зоне».
• При появлении возможности открыть новую сделку по уже «зрелой» позиции, я буду делать рассылку, чтобы вы имели возможность включить данные бумаги в свой портфель.

Как выбирать доли активов в этом случае, ведь вы будете копировать портфель лишь частично, имея более низкий уровень задействованного капитала, чем в моём портфеле?

Сначала разберемся, что такое диверсификация портфеля и для чего она нужна.

Диверсификация инвестиционного портфеля – это распределение активов по различным компаниям, отраслям, странам, инвестиционным инструментам, осуществляемая с целью снижения рисков при, в идеале, не меняющемся уровне доходности. Риски при диверсификации, допустим портфеля акций, при условии инвестирования в компании одной страны, снижаются за счёт различных характеристик отраслей, которыми представлены компании-эмитенты акций.

Например, в металлургической отрасли совсем другие риски и процессы, чем в отрасли ритейла. Таким образом, если у нас портфель акций поделён поровну между ритейлом и металлургией, то снижение цены производимого металла уже «ударит» по нашему портфелю «в полсилы», а если при этом компании-ритейлеры расширяют ассортимент, модернизируют торговые площади, проводят активную маркетинговую кампанию, вводят новые форматы продаж, то теоретически наш портфель и вовсе может оказаться «в плюсе», несмотря на неурядицы в металлургии.

А если предположить, что все наши активы сосредоточены исключительно в металлургической отрасли, то при аварии на одном из предприятий заказы на металлопродукцию от этого предприятия скорее всего перейдут другим представителям этой отрасли и они получат большую прибыль. Таким образом, в теории, мы опять ничего не потеряем по сравнению с инвестицией лишь в компанию, которая столкнулась с трудностями. На практике могут быть нюансы, такие как пессимизм участников рынка в отношении отрасли, из-за чего акции пострадавшей компании упадут «сильнее, чем надо», а акции остальных компаний вырастут «слабее, чем надо». Или финансовое положение отдельных компаний не изменится от дополнительных заказов, так как они не обеспечат стратегического преимущества компании с неэффективным менеджментом и/или высоким уровнем производственного/финансового левериджа. Некоторые участники рынка даже воспользуются благоприятной ситуацией, чтобы продать крупный пакет акций активизировавшимся покупателям.

Наглядно вы можете увидеть, что такое диверсификация, просмотрев файл с анализом банков. Посмотрите, по каким отраслям, направлениям и типам клиентов распределён у них кредитный портфель и портфель привлечённых средств. При этом для них очень важна диверсификация и внутри отрасли, чтобы не получилось ситуации, в которой банк стал зависим от одного вкладчика или заёмщика.

Что касается нас, то мы, к счастью (или сожалению?), не банк. У нас всё опять просто: увеличивая долю активов в своём портфеле выше моей, вы увеличиваете риск, надеясь увеличить доходность. Это противоречит основной концепции диверсификации: снижать риск при максимальном сохранении доходности. Поэтому открывайте позицию, ориентируясь на мою долю.

Размытие доли

Предположим, у меня в портфеле 4 пакета ценных бумаг (акций или депозитарных расписок). Первый подорожал на 3%, второй на 21%, третий на 9%, четвертый подешевел на 2%.
Инвестировано 300 000 рублей пропорционально по 75 000 рублей в каждый пакет, или по 25% капитала.
После указанных выше изменений стоимость пакетов и их приблизительные доли в портфеле будут следующими:

1. 77150р (23,9%)
2. 90150р (27,9%)
3. 81750р (25,3%)
4. 73500р (22,8%)

Из изложенной выше концепции вы уже знаете, что инвестировать вы можете только в варианты 1 и 4.

Вопрос: «Как корректировать доли, ведь они ниже первоначальных?»

Ответ: «Никак. Здесь мы воспользуемся обычной логикой, говорящей о том, что глупо ставить больше на отстающего бегуна, проигрывающую команду и так далее несмотря на то, что в случае победы вы можете заработать существенно больше, чем при обычной ставке». В данной ситуации очевидно, что пакеты 2 и 3 «чувствуют себя» существенно лучше, чем 1 и 4. Поэтому здесь нужно инвестировать в «отстающие» варианты 23,9% и 22,8% капитала соответственно, но при этом не делать ошибочных выводов о том, что это плохие компании. Курс акций далеко не всегда напрямую привязан к положению дел в компании, так как в этом сложном бизнесе далеко не так очевидно, кто на самом деле «бежит» первый, а кто последний. Но разумные меры предосторожности никогда не помешают, поэтому рекомендую вам пользоваться этой «естественной» диверсификацией.»

Увеличение доли

С размытием разобрались. Теперь что вам делать, если вы получили сообщение о том, что есть возможность «войти» в позицию номер 2?
Здесь всё работает наоборот, так как мы уже знаем, что риск у вас в этой ситуации несомненно выше, чем был у меня при открытии позиции. Поэтому открыть позицию размером в 27,9% вашего капитала здесь было бы опрометчиво.

Решение предлагаю такое, в виде формулы:

27,9%*(100%–21%) =27,9%*79%=27,9%*0,79=22,04%

В этой ситуации, вложив 22,04% вместо 27.9% вы компенсируете риски для портфеля, возникшие из того обстоятельства, что актив подорожал, и продать его ещё дороже стало труднее.
Как мне совершать сделки, если я буду на работе, в машине, в общественном транспорте, ресторане и так далее?

Обязательно установите на свой смартфон (планшет) мобильное приложение вашего брокера, оно даст вам возможность совершать сделки «на ходу».

Для новых сделок я буду присылать вам вместе с информацией о сделке значение доли, которую эта позиция заняла в моём портфеле.

Для сделок по входу в уже существующую позицию вы можете зайти на сайт с телефона (планшета), у него есть мобильная версия. Вам нужно посмотреть текущую долю данной позиции и произвести простые вычисления по приведённой выше формуле.

Аналитика

Здесь вам доступны основные материалы, необходимые для составления общего представления о деятельности компании, позволяющие увидеть основные достоинства и проблемы, существующие у неё.

Для того, чтобы все представленные диаграммы и графики приобретали гораздо больший смысл, я постарался максимально сгруппировать компании по отраслям, чтобы иметь возможность сравнивать компании между собой и через сравнение «познавать истину».

Далее я дам расширенные определения используемых терминов, мультипликаторов, коэффициентов, финансовых показателей.