Выручка, в сравнении с 1кв 2021г, увеличилась на 10.2%, причём рост произошёл во всех 5 операционных сегментах (реклама, игры, платежи в социальных сетях (Community Internet Value Added Services), образовательные сервисы, новые проекты и прочее), что говорит прежде всего о высоком потенциале команды ВК, способной успешно развивать разнообразные проекты, в том числе новые.

В части операционных расходов преобладают расходы на работников: 45.1% от выручки против 28.7% в 1кв 2021г. При этом доля в выручке непосредственно зарплат увеличилась с 22% до 26.6%, а вот вознаграждения, основанные на акциях, с 1.37% до 12.44%. Такие расходы компания несёт в рамках выпуска RSU (Restricted Stock Unit) и PSU (Perfomance Stock Unit). Это обещание компании предоставить работнику вознаграждение в форме акций или эквивалентных им денежных средств. В первом случае, как правило после того, как сотрудник проработал какой-то срок. Во втором, обычно, условием является именно эффективность сотрудника. Интернет-компании больше всех любят такие формы поощрений работников как за их эффективность и прозрачность, так и за возможность не расходовать наличные денежные средства, выплачивая премии акциями. В данном случае произошло следующее: Компания, чтобы не разбавлять акционерный капитал дополнительным выпуском депозитарных расписок, так как их стоимость находится на исторических минимумах, решила выплатить компенсацию денежными средствами и создать резерв выплат на будущие периоды.

Также увеличились вознаграждения агентам и партнёрам (15.2% г/г) и маркетинговые расходы (28.8% г/г). Эти пункты связаны, в первую очередь, с возрастающей активностью Компании.

Далее, ниже по отчёту о прибылях и убытках, наблюдается страшная картина: Много больших цифр со знаком минус, приведших к убытку по чистой прибыли в 54 907 млн руб. при выручке 30 577! Но это страшно только на первый взгляд, потому что убытки эти не являются денежными (не означают непосредственного расходования денежных средств так же, как вы не тратите реальные деньги, но ваш автомобиль с каждым годом становится дешевле). С чистым операционным денежным потоком у ВК всё в относительном порядке: +2 438 млн руб. 

Существенно увеличились капитальные затраты: На основные средства + 125%, на нематериальные активы + 67%, инвестиции в ассоциированные и совместные предприятия составили 2 миллиарда рублей против 103 миллионов в 1кв 2021 года.

Операционные показатели ключевых активов продолжают улучшаться. 

Я наблюдаю за работой нового, сильного руководителя, Владимира Кириенко, который «вскрыл гнойник» и «выпустил убытки» прошлых лет наружу, а также признал убытки, связанные с ухудшением экономической ситуации в России из-за санкций. При этом он формирует сильную команду, с которой эффективно уходит с бесперспективных направлений бизнеса, концентрируясь, перестраивая и развивая успешные, запуская новые. При этом, в такой сложной ситуации, когда Компании пришлось привлечь 10 млрд. руб. заёмных средств под космическую ставку 28% годовых, VK Group остаётся честна со своими акционерами, избегая выпуска новых акций.

Сейчас, с господдержкой и ослаблением конкуренции, возможностей у Компании станет намного больше. С интересом ждём отчёта за второй квартал.

Автор: Миша Быков.